Dictamen Mersan, C.A. | Papeles Comerciales, emisión 2022-I

  • Mersan, C.A., es una empresa dedicada a la fabricación y comercialización de alimentos concentrados y balanceados para animales. Fundada en el año 1974, en la ciudad de Tinaquillo, Estado Cojedes, forma parte del Grupo Merino, conglomerado empresarial español que está especializado en el sector agroalimentario.
  • Posee una (1) planta manufacturera, ocho (8) centros de distribución localizados en zonas estratégicas de Venezuela y treinta (30) agrotiendas, además de dieciséis (16) aliados comerciales para la colocación de sus productos en el mercado.
  • A partir del análisis formulado se evidencia una variación interanual positiva en los ingresos operativos al cierre de 2021 (61,4%), situación consistente con la tendencia observada durante toda la serie histórica.
  • Presenta un margen operativo positivo al cierre de diciembre 2021; el margen EBITDA expone resultados positivos que reflejan suficiente estabilidad operativa, lo que le ha permitido mantener la consistencia de sus indicadores de rentabilidad; como resultado de la expansión de los volúmenes comercializados, fundamentada en la diversificación del portafolio de productos para incluir rubros complementarios.
  • Es importante considerar que la empresa es susceptible a los efectos de la coyuntura actual, ocasionada principalmente por la variación de los precios del petróleo, los costos del combustible y el aumento de las necesidades de liquidez; llevando al deterioro de las actividades productivas y comerciales, planteando un escenario de decrecimiento económico, lo que afectará la demanda de este sector.
  • La posición en moneda extranjera del emisor es modesta, sin embargo, constituye un paliativo al servir como resguardo de sus operaciones con proveedores extranjeros.
  • Al cierre de diciembre de 2021, el financiamiento de la empresa está influenciado por obligaciones con instituciones financieras nacionales; dadas las restricciones del sector bancario, como resultado directo de medidas regulatorias como el encaje legal y las restricciones patrimoniales, la compañía se ha propuesto aumentar el apalancamiento mediante la emisión de deuda en el mercado de capitales.
  • Global Ratings continuará monitoreando el riesgo global de la empresa dada la evolución del escenario económico actual, con la finalidad de que la calificación otorgada refleje adecuadamente el perfil de riesgo de la compañía.
  • Hechas estas consideraciones, la Junta Calificadora asigna la Categoría “A”, Subcategoría “A3” a la presente emisión 2022-I de Papeles Comerciales al portador, hasta por la cantidad de US$ 500.000,00, negociables y liquidables en bolívares de acuerdo con el tipo de cambio oficial publicado por el Banco Central de Venezuela, a la fecha de la operación, de Mersan, C.A. La perspectiva de la calificación de largo plazo es estable

 

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