Calificadoras de Riesgo

Las sociedades calificadoras de riesgo, también conocidas como agencias de calificación crediticia, son instituciones encargadas de evaluar la capacidad de pago y el riesgo financiero de empresas, gobiernos o instrumentos financieros. Estas evaluaciones son esenciales para garantizar la transparencia y la confianza en los mercados financieros.

Son entidades independientes que emiten calificaciones crediticias basadas en un análisis exhaustivo de la solvencia y la estabilidad financiera de un emisor o instrumento financiero. Estas calificaciones ayudan a los inversionistas a tomar decisiones informadas al evaluar el riesgo asociado a sus inversiones.

El proceso de Calificación es interactivo. La intervención del Emisor es fundamental para la correcta interpretación de la información a ser procesada por la Calificadora. El análisis se basa en la trayectoria de la empresa, en la capacidad de adaptación ante cambios del entorno, las características del título emitido y principalmente en las perspectivas de la entidad durante la vigencia del plazo del instrumento que se esté calificando.

La evaluación se realiza sobre información pública de la compañía y del sector al que pertenece, así como datos internos suministrados por el emisor bajo un convenio de confidencialidad con la calificadora, y se complementa con reuniones que se realizan con distintos departamentos de la organización. Posteriormente, se alimentan nuestros modelos con toda la data recabada, obteniéndose una calificación metodológica que es discutida con el emisor. Por último, es sometida a consideración de la Junta Calificadora, quien emite un dictamen definitivo.

En caso de existir garantías calificadas o calificables, atadas a la emisión, la Categoría de Riesgo asignada puede ser la de la garantía, en función de su calidad y grado de liquidez.

Funciones Principales de las Sociedades Calificadoras de Riesgo

Evaluación de Riesgo Crediticio:
- Analizan la capacidad de un emisor para cumplir con sus obligaciones financieras.
Clasificación de Instrumentos Financieros:
- Califican bonos, acciones, y otros instrumentos, facilitando su comparación en el mercado.
Aportar Transparencia:
- Mejoran la confianza de los inversionistas al proporcionar información detallada sobre los emisores.
Monitoreo Continuo:
- Actualizan las calificaciones conforme cambian las condiciones financieras del emisor.

Principales Calificadoras de Riesgo a Nivel Mundial

Standard & Poor’s (S&P):
- Conocida por su escala de calificaciones AAA a D.
Moody’s:
- Utiliza una escala que va de Aaa a C, enfocada en la probabilidad de incumplimiento.
Fitch Ratings:
- Ofrece calificaciones similares a S&P, centrándose en el riesgo crediticio.

Ventajas de las Sociedades Calificadoras de Riesgo

Facilitan Decisiones de Inversión:
- Proveen una referencia clara del nivel de riesgo.
Promueven la Transparencia:
- Aumentan la confianza en los mercados financieros.
Ayudan a los Emisores:
- Permiten a las empresas y gobiernos acceder a financiamiento en mejores condiciones.
Monitoreo Constante:
- Actualizan las calificaciones ante cambios financieros, manteniendo informados a los inversionistas.

Desventajas y Críticas a las Sociedades Calificadoras

Conflictos de Interés:
- Las calificadoras reciben pagos de los emisores que evalúan, lo que puede generar parcialidad.
Retrasos en Actualizaciones:
- En ocasiones, las calificaciones no reflejan cambios rápidos en la situación financiera.
Concentración de Mercado:
- Tres grandes agencias dominan el mercado internacional, limitando la diversidad de opiniones.
Impacto Negativo en Crisis:
- Calificaciones negativas pueden agravar la situación de un emisor en problemas.

Sociedades Calificadoras en Venezuela

En Venezuela, las calificadoras de riesgo operan bajo la supervisión de la Superintendencia Nacional de Valores (SUNAVAL). Pueden ser calificados entre otros: Papeles Comerciales, Obligaciones, Bonos, Titularizaciones, Proyectos, Acciones o Pagarés Bursátiles de Empresas (Holdings, Servicios, Comercios, Industrias, Bancos, Seguros y Casas de Bolsa, entre otros).

Categorías de Riesgo usadas en Venezuela para Emisores Regulares

Categoría A

Corresponde a aquellos instrumentos con una muy buena capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no debería verse afectada ante eventuales cambios en el emisor, en el sector o área a que éste pertenece, o en la economía, sólo en casos extremos, pudiera afectarse levemente el riesgo del instrumento calificado.

Sub-Categoría A1: Se trata de instrumentos con escaso riesgo de inversión, ya que muestran una excelente capacidad de pago del capital y de los intereses, en las condiciones y los plazos pactados. A criterio del calificador, se considerará que no existe la posibilidad de que cambios predecibles en la sociedad emisora, en el sector económico a que ésta pertenece o en la marcha de la economía en general, incrementen el riesgo del instrumento bajo consideración.
Sub-Categoría A2: Se trata de instrumentos con un mínimo riesgo de inversión, su capacidad de pago, tanto del capital como de los intereses, es muy buena. Según la opinión del calificador, de producirse cambios predecibles en la sociedad emisora, en el sector económico a que ésta pertenece o en la marcha de la economía en general, no se incrementaría significativamente su riesgo.
Sub-Categoría A3: Se trata de instrumentos que presentan para el inversor un muy bajo riesgo. Cuentan con una adecuada capacidad de pago, del capital e intereses, en los términos y plazos pactados. A juicio del calificador, sólo en casos extremos, eventuales cambios en la sociedad emisora, en el sector económico a que ésta pertenece o en la marcha de la economía en general, podrían incrementar levemente el riesgo del instrumento bajo consideración.

Categoría B

Corresponde a aquellos instrumentos con buena capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero susceptibles de ser afectadas, en forma moderada ante eventuales cambios en el emisor, en el sector o área a que éste pertenece, o en la economía.

Sub-Categoría B1: Se trata de instrumentos que presentan un bajo riesgo para la inversión. Tienen una buena capacidad de pago, del capital e intereses, en los términos y plazos pactados, pero, a juicio del calificador eventuales cambios en la sociedad emisora, en el sector económico a que éste pertenece o en la marcha de los negocios en general, podrían incrementar levemente el riesgo.
Sub-Categoría B2: Se trata de instrumentos que, actualmente, presentan un relativo bajo riesgo para la inversión. Tiene una adecuada capacidad de pago del capital e intereses, en los términos y plazos pactados, pero, a juicio del calificador eventuales cambios en la sociedad emisora, en el sector económico a que ésta pertenece o en la marcha de los negocios en general, podrían incrementar el riesgo.
Sub-Categoría B3: Se trata de instrumentos que presentan algún riesgo para la inversión en ellos. Tienen capacidad de pago del capital e intereses en los términos pactados, pero a juicio del calificador son susceptibles de ser afectados ante eventuales cambios en la sociedad emisora, en el sector económico a que ésta pertenece o en la marcha de los negocios en general.

Categoría C

Corresponde a aquellos instrumentos que no tienen buena capacidad de pago de capital e intereses puesto que son vulnerables ante cambios adversos en el emisor, en el sector o área a que éste pertenece o en la economía, lo que podría producir retardo en el pago o pérdida de intereses.

Sub-Categoría C1: Se trata de instrumentos que presentan riesgo moderado para la inversión. Cuentan con una baja capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, ya que ante eventuales cambios en la sociedad emisora, en el sector económico a que ésta pertenece o en la marcha de la economía en general, tendrían probabilidad de retardo en el pago o de pérdida de los intereses.
Sub-Categoría C2: Se trata de instrumentos que presentan riesgo para la inversión. Cuentan con una baja capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, ya que ante eventuales cambios en la sociedad emisora, en el sector económico a que ésta pertenece o en la marcha de la economía en general, tendrían alta probabilidad de retardo en el pago o de pérdida de los intereses.
Sub-Categoría C3: Se trata de instrumentos con un alto riesgo de incumplimiento. Su probabilidad de pago, del capital e intereses, en los términos y plazo pactados, depende de una futura evolución más favorable de la sociedad emisora, del sector económico a que ésta pertenece y de la marcha de la economía en general.

Categoría D

Corresponde a aquellos instrumentos que tienen una mínima capacidad de pago de capital e intereses con una elevada probabilidad de retardo en los pagos o pérdida de los mismos.

Categoría E

Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee información suficiente o representativa.

Más información en: https://glratings.com/