La brecha cambiaria entre el dólar oficial y el dólar paralelo es hoy una de las mayores preocupaciones para el sector privado. El Banco Central de Venezuela (BCV) ejecutó estrategias para disminuir ese diferencial en lo que va de mayo. Sin embargo, aún sigue siendo muy significativo y sigue afectando la operatividad financiera de los negocios.
Analistas económicos destacaron que la situación venezolana muestra un escenario adverso y se estima que pueda empeorar en el segundo semestre de 2025. Señalaron en el Foro de Analítica «Consecuencias de la disparidad cambiaria» el jueves 8 de mayo, que las empresas tienen que planificar muy bien sus pasos y que solo cuentan con margen de maniobra cuando el diferencial cambiario permanece en torno al 20%.
«Las tres grandes expectativas económicas que tiene el sector privado son la alta presión tributaria, las dificultades para acceder a financiamiento que también se ha vuelto costoso y la gestión de la brecha cambiaria. De estos tres, el diferencial cambiario en los últimos tiempos se ha vuelto más crítico para los negocios. Hay una preocupación muy importante en el sector privado por este tema», apuntó Asdrúbal Oliveros, socio-director de la consultora Ecoanalítica.
Para Efraín Velásquez, economista y presidente del Consejo Nacional de Economía, el sector privado es el que más activo se encuentra en la economía, pero es deficitario en divisas. «En un mercado cambiario donde siempre hay un exceso de demanda, en consecuencia hará que el tipo de cambio se mantenga al alza».
Sostuvo que la estabilidad del tipo de cambio dependerá de la capacidad del sector público de contar con una continua oferta de dólares. Explicó que si no satisface la demanda de los privados siempre habrá una brecha cambiaria. «Es decir, el diferencial está atado a la forma en que está estructurada la economía venezolana».
La brecha cambiaria en el país comenzó a ser relevante a partir de octubre de 2024 y se acentuó desde marzo 2025. En promedio, los diferenciales de marzo estuvo en 29% y 30% en abril, versus la que se tuvo en enero de 20% y de 23% en febrero.
«En mayo bajó un poco, lo cual es conveniente. Es consecuencia de una estrategia del Banco Central, como lo es la de permitir el avance de la tasa de cambio oficial», resaltó el presidente del Consejo Nacional de Economía.
Más bolívares
Indicó Velásquez que antes hubo más estabilidad cambiaria cuando muchas de las operaciones se hacían en dólares. Sin embargo, desde que las autoridades modificaron la tasa del impuesto a las grandes transacciones financieras en julio de 2024, hubo un cambio de los flujos en la economía. «Ahora se usan más bolívares que dólares. En el año 2023 el 45% de los depósitos en la banca era en dólares, mientras que hoy es 34%. Esto implica que los depósitos en bolívares aumentaron».
Esto -resaltó- es significativo porque cuando las empresas recibían dólares no necesitaban ir al mercado cambiario, mientras que cuando requerían bolívares para sus gastos internos participaban en el mercado como oferentes. «Ahora para cubrir sus necesidades en dólares acuden al mercado cambiario como demandante. Hay menos oferentes de divisas y hay más demandantes de dólares y esto le da mayor presión al mercado cambiario lo que hace que la brecha sea más difícil de controlar».
Oliveros coincide en que ante la alta demanda de divisas a tasa BCV y baja oferta, el sector privado debe recurrir al mercado paralelo. Sin embargo, tiene dificultades para trasladar este costo al precio final de los bienes porque está obligado a vender a la tasa oficial.
«El problema de la brecha es que se tiene una estructura de costos y gastos indexado a una tasa entre promedio y paralelo y, la línea de ingresos se mueve más a tasa BCV. Ese gap entre la velocidad de ambas tasas afecta el margen de los negocios. Hay una reducción de los márgenes que por supuesto tiene límite y que provoca una situación de tensión en las empresas», dijo.
Otra economía
El mayor diferencial cambiario también llegó en un momento adverso en el cual la economía del país muestra signos de deterioro, lo que hace que el sector privado tenga dificultades para seguir sus estrategias de negocio.
Recordó el director de Ecoanalítica que las empresas operaron en un entorno en que la economía creció en el primer semestre de 2024, con un uso extensivo del dólar (más de la mitad de las transacciones se hacía en divisas), una inflación de dos dígitos y una mejora en el poder adquisitivo. Hoy es totalmente distinto, se tiene una economía con evidentes signos de desaceleración, se observa un uso más agresivo del bolívar, una aceleración de la inflación y una merma en el consumo.
«Este entorno también amerita un cambio en la gestión de los negocios. Las empresas estaban haciendo muy agresivas en su estrategia comercial, sacaron nuevas líneas de producto, pagaron sueldos y salarios en divisas, se endeudaron en dólares. Hoy esta estrategia debe cambiar totalmente y la gestión debe enfocarse en el flujo de caja, cuidar la capacidad para reponer inventario», destacó.
Para ello, el economista señaló que se debe tener una política de ajuste de precios significativo aunque pueda provocar menores ventas, volver en la medida de lo posible tener los gastos y pasivos en bolívares. Además de tener una visión más conservadora. «Sobre todo en un entorno que estará bastante estresado en lo que queda de año, si la oferta de divisas cae por las licencias que no se renuevan», apuntó Oliveros.
También puede leer: Gobierno denuncia especulación de precios y advierte medidas contundentes
El BCV
Actualmente existen otros factores que impactan al mercado cambiario y que también dificultan el éxito de las estrategias macroeconómicas. el economista Efraín Velásquez señalo durante el foro de Analítica que hay otras dos variables no observables como lo son la incertidumbre geopolítica e interna, lo que genera más presión al mercado cambiario.
«La peor palabra en economía es incertidumbre», y agregó que tanto la incertidumbre interna como la geopolítica profundizan los desequilibrios y posponen decisiones de inversión y consumo.
Destacó que la brecha que afecta a diferentes sectores, a su vez estimula las actividades de arbitraje financiero. La propia brecha crea incentivos para que pueda ampliarse o se mantenga, dijo. En este caso, el BCV debe actuar permanentemente.
«Desde el punto de vista macroeconómico el BCV ha logrado enfrentarla con sus consecuencias posteriores, pero tiene una posición financiera muy limitada, es decir, que su capacidad es muy limitada y ha aplicado varios mecanismos, entre ellos, el controlar el gasto fiscal y bajar el impacto monetario en el gasto público», explicó Velásquez.
Dado que el propio BCV se ha dado cuenta de sus propias limitaciones financieras y de su relativa habilidad para estabilizar el mercado cambiario, ha sido mucho más agresivo con el otro participante muy importante en el sistema financiero que es la banca. «El BCV lo que ha hecho es ponerle más presión al sector bancario al limitar su capacidad para entregar créditos con la imposición de un alto encaje legal».
También puede leer: Fedeindustria lleva propuestas al gobierno para impulsar la economía
Opciones del BCV para enfrentar la brecha cambiaria
Efraín Velásquez sostuvo que el Banco Central de Venezuela debe establecer una estrategia para intervenir el mercado paralelo, pero que se hace cuesta arriba debido a sus limitada capacidad para ofrecer dólares.
«La única opción que el Banco Central tiene y básicamente lo que ha instrumentado desde finales del pasado año y que en abril fue importante, dejar que el tipo de cambio oficial se deprecie y tiene que ocurrir más rápido que la tasa paralela, por eso en mayo se observa una menor brecha. Esto tiene impacto sobre las empresas, sobre el ingreso de cada uno de los venezolanos, sobre la inflación y sobre el consumo y al final sobre la actividad económica».
Indicó que la única decisión formal que puede llevar adelante el organismo emisor es un entorno de mayor inflación, con un consumo limitado y con un crecimiento económico más bajo de lo estimado inicialmente. «Considero que el BCV tratará de mantener la brecha en torno al 20%, que creo es el límite máximo que el sector privado puede soportar para mantener su nivel de actividad».
Recomendaciones de Asdrúbal Oliveros para las empresas
1.- Tener capacidad de cobrar en cualquier moneda.
2.- Evaluar la posición cambiaria en cada negocio.
3.- Qué porcentaje de los ingresos están en dólares y en bolívares, así como los costos y gastos, permite tener claridad de cuán grande es la dependencia en las divisas.
4.- Ajustes parciales y periódica en los precios. Muchas veces se postergan los aumentos por no perder clientes, pero pueden perder la capacidad de reposición.
5.- Precios expresados en bolívares para tener más capacidad de gestión en la brecha cambiaria. Reducir pasivos en divisas, entre ellos, nóminas, préstamos.
6.- Cuidar a quién se otorga crédito que ponga en riesgo la capacidad de reposición.
7.- Seguimiento a diario de la tasa de cambio para establecer estrategias.
8.- Planificar semanal y/o mensualmente.
