Los inversores en crudo entrarán en 2024 con la preocupación latente por el exceso de oferta, la desaceleración del crecimiento económico y las tensiones en Oriente Medio, que podrían desencadenar una volatilidad en los precios.
El barril de Brent ha rondado los 80 dólares de media este año, tras un volátil 2022 en el que superó los 100 dólares tras la interrupción del suministro ruso a raíz del inicio de la guerra en Ucrania.
Los precios se han visto limitados por la fortaleza del dólar y la fuerte producción de los países no pertenecientes a la OPEP, pese a que la demanda ha alcanzado un máximo histórico de más de 100 millones de barriles por día (bpd).
Según un sondeo de Reuters sobre 30 previsiones de economistas y analistas, el Brent alcanzará una media de 84,43 dólares por barril en 2024.
Estas expectativas se producen a pesar de las previsiones de crecimiento de la demanda, que oscilan entre los 1,1 millones de bpd de la Agencia Internacional de la Energía (AIE) y los 2,25 millones de bpd previstos por la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP).
La oferta en 2024 crecerá entre 1,2 y 1,9 millones de bpd, impulsada por los productores ajenos a la OPEP, según las consultoras Rystad Energy, J.P. Morgan, Kpler y Wood Mackenzie.
Vikas Dwivedi, estratega mundial de energía de Macquarie, indicó que «prevemos un mercado con exceso de oferta en todos los trimestres del año que viene».
He aquí un vistazo a los factores clave a vigilar en 2024.
Cumplimiento de la OPEP+
Los inversores estarán atentos a los datos de suministro del primer trimestre para ver si la OPEP y sus aliados, un grupo conocido como OPEP+, cumplen con sus recortes voluntarios de producción previstos de 2,2 millones de bpd. Si el grupo cumple, podría haber un pequeño déficit menor a 500.000 bpd, según ANZ.
Ann-Louise Hittle, de WoodMac: «El primer trimestre será clave porque podremos evaluar la adhesión a los recortes voluntarios de la oferta de la OPEP+«. Asimismo, añadió que la OPEP+ no necesitaría ampliar sus recortes voluntarios más allá del primer trimestre según las previsiones actuales de demanda.
Rusia, Irán y Venezuela
El petróleo venezolano ha vuelto a los mercados mundiales desde que Washington suspendió las sanciones en su contra por seis meses, hasta abril. Es probable una prórroga siempre y cuando el gobierno del mandatario Nicolás Maduro se apegue a una hoja de ruta electoral acordada con la oposición para unas elecciones presidenciales.
«Las elecciones presidenciales de finales de 2024 en ambos países determinarán el destino a más largo plazo de las sanciones estadounidenses y de la producción petrolera venezolana«, dijeron analistas de JP Morgan.
El levantamiento de las sanciones a la petrolera estatal PDVSA aumentará gradualmente la producción venezolana de 760.000 bpd en 2023 a 880.000 bpd en 2024 y 963.000 bpd en 2025, dijo JP Morgan.
Los analistas esperan que el petróleo ruso e iraní siga fluyendo a los mercados mundiales pese a las sanciones, manteniendo bajos los precios de los surtidores antes de las elecciones estadounidenses. Irán se ha fijado un bombeo de 3,6 millones de bpd para marzo de 2024, frente a los 3,4 millones de bpd actuales.
Nuevas refinerías
La escasez de productos refinados, en particular de gasóleo, tras la invasión rusa de Ucrania, se aliviará con la entrada en funcionamiento de más de 1 millón de bpd de nueva capacidad de refinación en China, India, México, Oriente Medio y Nigeria en 2024, según los analistas.
Se trata de la recién llegada empresa china Yulong Petrochemical, las ampliaciones de las refinerías indias de Panipat y Koyali, el proyecto nigeriano de Dangote y el mexicano de Dos Bocas.
Desajuste en la calidad del crudo
Los productores no pertenecientes a la OPEP, encabezados por Brasil, Guyana y Estados Unidos, impulsarán el crecimiento de la producción en 2024, aumentando la oferta de crudo dulce ligero, mientras que los grados agrios medios se mantendrán ajustados debido a los recortes de la OPEP+.
Según Dwivedi, de Macquarie, esto podría reducir los diferenciales de precios entre las distintas calidades de crudo a escala mundial: el de calidad media cotizará cerca de la paridad con el dulce ligero, frente a un descuento típico de entre 2 y 4 dólares por barril, mientras que el descuento del crudo pesado frente al ligero podría reducirse a unos 4 dólares por barril, frente a los 8 dólares anteriores.
Gran parte de la capacidad de refinación de China, India y Estados Unidos está diseñada para funcionar con crudos más pesados, lo que podría reducir la oferta cuando las refinerías reanuden su actividad tras el mantenimiento del segundo trimestre.
Reuters
