General de Alimentos Nisa, C.A. es una empresa dedicada a la producción y comercialización de alimentos, distribuidos en tres grandes líneas de negocio: Lácteos, modificadores lácteos, bebidas instantáneas y gelatinas, siendo “lácteos” el rubro que genera mayores ingresos con una participación del 69%.
A partir del análisis formulado se estima una variación interanual negativa en los ingresos operativos al cierre de 2020, comportamiento acorde a la serie histórica donde exhibe una tendencia decreciente, ocasionada principalmente por la disminución de las ventas debido al incremento de los precios, reduciendo la capacidad de compra de los consumidores.
Los márgenes operativos y netos presentan resultados positivos que evidencian una cobertura prudente; el margen EBITDA expone resultados que reflejan suficiente estabilidad operativa, lo que le ha permitido mantener la consistencia de sus indicadores de rentabilidad.
Es importante considerar que la empresa es susceptible a los efectos de la coyuntura actual, ocasionada principalmente por la caída de los precios del petróleo, las restricciones de movilidad y el aumento de las necesidades de liquidez para solventar la emergencia sanitaria; llevando el deterioro de las actividades productivas y comerciales y planteando un escenario de decrecimiento económico, lo que afectará la demanda de este sector.
La posición en moneda extranjera del emisor es representativa, lo que constituye un paliativo al servir como resguardo de sus operaciones con proveedores extranjeros.
Al cierre de diciembre 2019 el apalancamiento estaba influenciado por obligaciones con instituciones financieras nacionales, por lo tanto, dada la contracción del sector bancario, consecuencia directa de las medidas regulatorias aplicadas como el encaje legal, y las restricciones patrimoniales, que disminuye su capacidad de financiamiento, la compañía se ha propuesto aumentar el financiamiento mediante la emisión de deuda en el mercado de capitales con la finalidad de disponer del inventario necesario para garantizar la continuidad de sus operaciones.
Global Ratings continuará monitoreando el riesgo global de la empresa dada la evolución del escenario económico actual, con la finalidad de que la calificación otorgada refleje adecuadamente el perfil de riesgo de la compañía.
Hechas estas consideraciones, la Junta Calificadora asigna la Categoría “A”, Subcategoría “A3” a la presente emisión 2020-I de Papeles comerciales al portador hasta por un monto de Bs. 150.000.000.000, o el equivalente en bolívares a la cantidad de US$ DOSCIENTOS MIL DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE NORTE AMÉRICA (US$. 200.000,00) determinado al tipo de cambio oficial de referencia del Banco Central de Venezuela a la fecha de autorización de esta solicitud, de General de Alimentos Nisa, C.A.; La perspectiva de la calificación de largo plazo es estable.
