ALIMENTOS FM, C.A. es una empresa dedicada a la comercialización de productos al detal, dispuestos en tres áreas comerciales: alimentos perecederos, alimentos secos y no alimentos, distribuidos a través de una red de supermercados (bio mercados) localizados en las ciudades de Valencia, Naguanagua, Los Guayos, Edo. Carabobo y Cabudare, Edo. Lara. El principal objetivo del emisor es consolidar su marca a nivel nacional, por lo que actualmente, desarrolla un plan de expansión regional con la construcción de tiendas.
La empresa cerró en el año 2021 con un nivel de ventas, en términos de unidades vendidas, 11,6% inferior con respecto al año 2020. Pese a ello, los ingresos percibidos en USD se ubicaron 3,2% por encima para el mismo período. Estiman cerrar el año 2022 con un total de ingresos por ventas relativamente invariable con respecto al año 2021.
Durante el período analizado exhibe un capital de trabajo negativo, siendo las exigibilidades de corto plazo superiores a los recursos corrientes que posee. Cabe de estacar que alrededor de un 5,3% de los recursos de la empresa corresponde a depósitos dados en garantía registrados en el activo no corriente, representando el colateral dado a instituciones financieras como garantía de las operaciones de crédito acordadas, sirviendo de cobertura adicional de los pagos de la deuda bancaria.
Los márgenes operativos y netos presentan resultados positivos al corte, que evidencian una capacidad de cobertura prudente. El EBITDA obtenido del 13,9% refleja una cobertura de 2,23 veces sobre los gastos por interés generados de la deuda.
Los niveles de apalancamiento financiero exponen una tendencia creciente; al corte el emisor ha asumido mayor deuda tanto a corto (58%) como largo plazo (42%), distribuida entre líneas de créditos emitidas por bancos nacionales e internacionales y papeles comerciales emitidos en el mercado bursátil. El servicio de deuda de corto plazo representa al corte el 367,0% del margen de EBITDA anualizado.
Alimentos FM tiene previsto mantener los niveles de endeudamiento constantes en los próximos años, para cumplir con los objetivos de expansión planteados a partir del apalancamiento a largo plazo, a la vez de impulsar sus actividades operativas mediante el financiamiento obtenido en el corto plazo.
La posición en moneda extranjera del emisor es deficitaria, lo que constituye un escenario desfavorable al no servir como resguardo de sus operaciones.
Se incorpora Fianza Solidaria de un representante de la empresa emisora sobre las emisiones 2021-IX a 2021-XXXVII. El documento definitivo que formaliza la fianza debe ser aprobado por la Superintendencia Nacional de Valores (SUNAVAL).
Hechas estas consideraciones, Global Ratings decide mantener la calificación de riesgo Categoría “A”, Subcategoría “A3” para las emisiones de Papeles Comerciales en circulación de ALIMENTOS FM, C.A.
