El BCE empieza a debatir si los tipos deben bajar por debajo del nivel neutral, según fuentes

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Los miembros del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo han empezado a debatir si es necesario bajar los tipos de interés lo suficiente como para empezar a estimular la economía, poniendo fin a años de restricción económica, según indican las conversaciones mantenidas esta semana con media docena de fuentes.

El BCE ha recortado los tipos con rapidez este año, pero los dirigentes monetarios han dicho hasta ahora que el objetivo es un escenario neutral, en el que el banco central ni frena ni estimula el crecimiento con la esperanza de que esto mantenga estable la inflación.

Aunque las fuentes, que hablaron bajo condición de anonimato, subrayaron que aún faltaba mucho para llegar a un consenso, esto supone un cambio significativo en el debate sobre la política monetaria, que podría llevar al banco a recortar los tipos antes y en mayor medida de lo previsto.

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El cambio se conoce en un momento en que la suerte económica del bloque se deteriora rápidamente y la inflación está muy por debajo de las previsiones anteriores, lo que aumenta el riesgo de que el crecimiento de los precios no alcance el objetivo del BCE, como ocurrió durante casi una década antes de la pandemia.

Esto está llevando a algunos -un grupo aún pequeño pero creciente de responsables de política monetaria- a argumentar que el BCE se ha quedado rezagado y que serán necesarios recortes más profundos de lo que se pensaba para evitar que la inflación baje demasiado, publicó Reuters.

También abogan por que el BCE revise sus orientaciones de política monetaria «reunión por reunión» y deje de hacer referencia a los tipos restrictivos como señal de que se está tomando en serio los riesgos a la baja.

«Creo que neutral no es suficiente», dijo una fuente con conocimiento directo de la discusión. «Todavía falta algún tiempo para esa decisión, pero la economía lleva dos años estancada y no hay recuperación a la vista».

Gediminas Simkus, director del banco central lituano y miembro del consejo de Gobierno del BCE, ha sido uno de los primeros en hablar públicamente de este riesgo.

«Si los procesos de desinflación se afianzan… es posible que los tipos sean más bajos que el nivel natural. Llevamos décadas así», dijo esta semana. «A veces se habla de ‘neutral’ para referirse a ‘natural’.»

Un portavoz del BCE no quiso hacer comentarios.

Con información de Reuters.