El fuerte repunte de las acciones estadounidenses este año ha dejado a los estrategas de JPMorgan Chase & Co. (JPM) y Goldman Sachs Group Inc., divididos sobre si se está formando una burbuja en el mercado.
Para Marko Kolanovic, estratega jefe de mercados de JPMorgan, el repunte de la renta variable estadounidense y la rápida subida del bitcoin por encima de los 65 mil dólares indican que sí.
En su opinión, estos avances son indicativos de la acumulación de espuma en el mercado, condiciones que suelen preceder a una burbuja cuando los precios de los
activos suben a un ritmo insostenible.
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Se une así al coro de advertencias que se acumulan rápidamente en Wall Street y que recuerdan al boom de las puntocom de finales de los noventa o a la manía post-pandémica de 2021, cuando los precios de las acciones se dispararon rápidamente y luego estallaron.
Por su parte, David Kostin, de Goldman Sachs, es de los que creen que el ánimo de riesgo está justificado, argumentando que las elevadas valoraciones de las grandes tecnológicas están respaldadas por los fundamentales.
A medida que el índice S&P 500 sigue alcanzando nuevos máximos, impulsado principalmente por las grandes ganancias de los gigantes tecnológicos estadounidenses, surgen los críticos que creen que la racha alcista no puede durar, y optimistas que piensan que hay margen para más ganancias.
Kolanovic es una figura clave del primer grupo. El mercado avanza «con baja volatilidad y formación de espuma», escribió el lunes en una nota a clientes.
«La renta variable ha subido este año, incluso cuando los rendimientos de los bonos subieron y se deshicieron las expectativas de recorte de tasas», expresó.
«Los inversores pueden estar asumiendo que el aumento de los rendimientos refleja una aceleración económica, pero las proyecciones de beneficios para 2024 están bajando y el mercado parece demasiado complaciente con el ciclo».
En cambio, Kostin, de Goldman, dijo que esta vez es diferente de otros periodos de la historia en los que los precios de las acciones se han movido bruscamente, normalmente más allá de su valor.
A diferencia de casos anteriores, la amplitud de las «valoraciones extremas» está mucho más contenida esta vez, y el número de valores que cotizan a esos múltiplos se ha reducido drásticamente desde el máximo alcanzado en 2021.
Con información de Bloomberg Línea.
